日経225先物取引の理論価格と裁定取引：日経225先物取引の超実践投資法

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6月　　-10,280円
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日経225先物取引の理論価格と裁定取引

DATE:2008/04/18(金) 11:04 CATEGORY:日経225先物取引とは

日経225先物の価格は実際には、どのように形成されるのでしょうか？ここで少しお話したいと思います。

日経225先物取引における取引価格は、当然日経平均株価の動向に左右されます。
しかし、実際にはそれだけではなく、需要と供給のバランス関係で決定されるという側面もあるのです。
むしろこの需給関係の方が取引関係に与える影響は重要と言っても過言ではありません。

「理論価格」と言って、日経平均株価（現物）を基準にして、そこへいくつかの要素を加えて算出される先物価格があります。
いくつかの要素というのは、日経平均株価（現物）、短期金利、配当利回り、満期までの期間のことです。
これらの要素を考慮して、下記のような数式で計算をすることにより、理論価格を算出しています。

理論価格＝日経平均株価×{1＋(短期金利－配当利回り)×満期までの日数／365}　

計算の結果算出された理論価格と、日経225先物の取引価格を比較してみると、
①理論価格が日経225先物の価格より低い場合は日経225先物の価格が割高、
②理論価格が日経225先物の価格より高い場合は日経225先物の価格が割安、
ということになります。

上記の関係を利用することで、日経225先物と現物の日経平均株価との価格差に注目し利益を出す取引の手法もあります。
これの取引方法を「裁定取引」と言います。

先ほど価格を比較いたしましたが、
①の条件の場合、日経225先物を売建して、日経平均株価を買建てる取引を「買い裁定」、
②の条件の場合、日経225先物を買建して、日経平均株価を売建てる取引を「売り裁定」、
とそれぞれ呼びます。

実際には、裁定残（裁定取引に伴う先物建玉数）は「買い裁定」がかなりの割合を占めています。

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